中金发布研究报告称，考虑信义光能（00968）2H24亏损程度较大，1Q25或将持续亏损，下调2024/2025年净利润76%/46%至10.13/26.86亿港元，首次引入2026年净利润27.74亿港元。维持“中性”评级，考虑25年供需格局有望反转，公司龙头地位稳固，小幅下调目标价17%至4港元。公司发布负面利润预告，2024年净利润将较2023年净利润38.43亿元人民币减少70-80%，对应净利润约为7.68-11.53亿元。
随着海外事件演绎，自主可控再成A股焦点。中信建投观点认为，国产替代是必经之路，该机构认为要紧跟自主可控的行业主旋律。随着全球半导体设备回升，国内下游产线扩产预计将继续向上，叠加设备国产化率快速攀升，国产设备均会有较好的订单表现。2024年前三季度板块内公司基本面整体表现优秀，营收高速增长，订单支撑强劲，坚定看好半导体设备板块投资机会。
据悉，《三角洲行动》是一款由腾讯天美工作室群琳琅天上团队以及创梦天地联合开发的战术射击游戏，由腾讯独家发行。信达证券此前指出，基于游戏的高质量、多样化的射击玩法、腾讯在游戏宣发上的经验，《三角洲行动》上线后有望取得较好表现，成为重磅头部射击游戏。
中金主要观点如下：
盈利预测调整幅度较大，主要受4Q24光伏玻璃亏损、玻璃库存及停产设备减值、汇兑损失三方面影响，该行分别进行假设和测算，合计影响金额约为9亿元，符合该行预期。
4Q24公司光伏玻璃满产满销，出货量约为2.86亿平方米，亏损约为3.6亿元，单平亏幅管控较佳。该行根据卓创光伏玻璃报价计算，4Q24公司光伏玻璃开始亏损，3.2mm玻璃亏损约为1元/平方米，2.0mm玻璃亏损约为1.3元/平方米，尚未亏至现金成本，充分展现了龙头成本管控能力。
资产减值包括设备减值及库存减值，合计约为3.4亿元。库存减值方面，按照30天库存量，19800吨有效产能，及玻璃月度价格波动值计算，需要计提约1亿元；设备减值方面，3个窑炉需要计提减值，该行假设500吨窑炉投资为8亿元，残值为投资金额的10%，即3个窑炉合计需要计提2.4亿元。
汇兑损失约1.8-2亿元，主要系马来西亚分公司马币兑港元贬值所致。2H24马币兑港元汇率中枢为1.77，与1H23的1.75（当期汇兑损失1.63亿元）相近，并且上半年已发生汇兑损失0.57亿元，叠加新产能投产，2H24出货量同比上升119%，导致收入增长、汇兑损失增加，因此该行认为全年汇兑损失增加较多。
目前光伏装机进入淡季，玻璃库存天数仍处于高位，价格上涨困难，并且玻璃价格涨幅低于天然气价格涨幅，该行认为1Q 2025盈利情况将进一步恶化。在此期间二线及以下产能将继续出清，龙头企业产能占比持续提升。供暖季结束后，该行预期单月供给能力为45GW，供需格局有望出现反转，带动行业利润整体修复，龙头将率先回到合理盈利水平，更具投资价值。
风险：光伏装机需求下滑，资产减值风险，汇兑风险，海外贸易政策波动。
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